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衍生品市场

利率掉期

又称利率互换,是利率衍生品的一种,即买卖双方进行固定利率对浮动利率的互换。

买方支付固定利率,卖方支付浮动利率,通过互换合约,买方可以锁定利率,规避风险。若浮动利率高于固定利率,卖方须向买方支付,支付金额由利差与名义本金决定;相反,若浮动利率低于固定利率,则买方向卖方支付。市场主要参与机构为外资银行、中资大行、股份制银行以及部分城商行,不过券商也逐渐进入该市场寻求交易。利率互换交易品种主要由参照利率而定,参照利率主要有7天回购定盘利率、1天Shibor定盘利率、3个月Shibor定盘利率及一年期定存利率等。

远期利率协议

是指交易双方约定在未来某一日期,交换协议期间内一定名义本金基础上以合同利率和参考利率计算利息的金融合约。

签订该协议的双方同意,交易将来某个预先确定时间的短期利息支付,用以锁定利率和对冲风险暴露为目的的衍生工具之一。其中,远期利率协议的买方支付以合同利率计算的利息,卖方支付以参考利率计算的利息。利率远期市场报价,例如“6×9、5.03%~5.09%”,“6×9”表示期限,是指6个月对9个月,即从交易日起6个月末的日期为起息日,而交易日后的9个月末的日期为到期日,协议利率的期限为3个月期;“5.03%~5.09%”表示买卖双方价格,低的为买方价格,高的为卖方价格。

货币掉期

全称货币利率交叉互换,是指在约定期限内交换约定数量的两种货币,同时定期交换两种货币利息的交易协议。

一般在起初按约定汇率交换两种货币,并在期末以相同汇率、相同金额进行一次本金的反向交换,在期中相互支付按约定利率计算的外币利息。国内市场货币掉期业务开展滞后,目前只进行人民币对美元单一产品掉期业务,人民币利率折算基准天数为365,而美元利率基准天数为360,交易双方每3个月进行一次利息结算。货币掉期的优点在于通过锁定汇率,从而规避未来汇率变动风险。但如果将来汇率向有利的方向发展,则会失去获得更有利汇价的机会。

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